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CryptoCompareのジェームス・ハリス氏によると過去2回の半減期とは、市場のエコシステムが著しく異なっている。以前は、マイナーの活動は全体の取引フローのはるかに大きな割合を占め、半減期後の弱小マイナーの在庫売りは過去により大きなインパクトを与えてきた。
特に2、3年前には事実上存在しなかったデリバティブ市場が拡大している。 オプション市場の合計OI(建玉)は5月に過去最高の10億ドルを超え、さらに伸ばしている。オプションのポジショニングにより、マイナーは短期的に資産の将来価格をヘッジできる。デジタル資産のデリバティブは成熟し、流動性が高まっている。
最近のBTCの半減期により、コールの売り(Selling Call)が急増した。ロンドンのデジタル資産会社Bequantのリサーチ部門の責任者、デニス・ヴィノクロフ氏は、「下落リスク管理に資金を提供するため、コールの売りを利用することは多々ある…市場は大幅な強気の実行に懐疑的」と述べた。
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データによると、現在の上昇はスポット市場が牽引している。洗練されたトレーダーはレバレッジの使用をためらっている。より強力なデリバティブ市場を持つことで、マイナーは下落リスクに対してヘッジできるため、この先市場が後退したとしても、下落幅が制限される可能性がある。
ハリス氏はまた、「この半減期を経て、トレーダーは3月の調整前よりもレバレッジが低いようだが価格は同水準。これは、価格がさらに上昇する可能性があることを示唆している。」と加えた。
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